[TL;DR]
- 토큰화는 채권, 부동산, 담보 관리, 무역금융 등에서 발행 비용을 40-60% 절감하고 실시간 결제를 가능하게 하여 실질적인 효율성을 제공한다.
- 블록체인 네트워크, 스마트 컨트랙트, 오라클, 지갑 인프라(WaaS 포함), 거래소 등 여러 레이어의 기술 생태계가 토큰화 경제를 뒷받침하며, 상호운용성과 표준화가 확산의 핵심 과제로 남아있다.
- 대부분의 기관이 저위험 상품 도입 단계(Phase 1-2)에 있으며, 선도 기관들은 이미 실제 배치를 통해 시장 표준을 설정하고 차세대 금융 인프라를 형성하고 있다.
1. 금융 인프라가 재설계되고 있다
1.1 토큰화란 무엇인가
전 세계 금융 시스템은 수십 년 전에 만들어진 인프라 위에서 작동하고 있습니다. 단편화되어 있고, 일부는 느리며, 시장과 자본이 움직이는 방식과 점점 더 맞지 않게 되었습니다. 토큰화(Tokenization)는 이 인프라 레이어를 재설계하는 작업입니다. 디지털 오버레이를 추가하는 것이 아니라, 금융기관이 오랫동안 의존해온 기반 자체를 바꾸는 것입니다.
토큰화는 자산의 소유권과 가치를 공유 디지털 원장에 기록하고, 24시간 내내 거래 가능하게 만듭니다. 토큰은 금융 자산(증권, 부동산, 펀드)이나 비금융 자산을 대표할 수 있으며, 분할 소유, 즉시 결제, 내장된 컴플라이언스를 가능하게 합니다. 토큰화가 전 세계적으로 확대되면서 중개자를 줄이고, 거래 주기를 가속화하며, 더 넓은 시장 접근을 가능하게 합니다.
2008년에 시작된 블록체인 기술 자체는 이제 더 이상 새롭지 않습니다. 새로운 것은 기술의 성숙도, 규제의 진전, 그리고 변혁적 잠재력에 대한 인식이 결합되어 기관의 본격적인 투자로 이어지고 있다는 점입니다. 인프라가 마침내 비전을 따라잡고 있습니다.
지금 행동하는 기관들은 비용 절감 이상의 것을 얻게 될 것입니다. 토큰 기반 모델을 운영에 내장함으로써, 새로운 수익원을 창출하고, 새로운 고객층에 도달하며, 시장에서 가장 앞서 있는 사용자들과의 연결을 유지할 수 있습니다. 글로벌 금융시장 인프라 제공업체의 한 전문가는 "공유 인프라에 대한 산업 정렬 없이는 더 많은 사일로와 단편화를 만들 위험이 있다"고 지적합니다. "이는 우리가 극복하려는 바로 그 과제들입니다."
1.2 왜 지금 주목받는가
토큰화된 자산 시장은 지난 몇 년간 변동을 겪었습니다. 처음 도입되었을 때 이 자산들은 여러 형태의 디지털 화폐 중 하나로 여겨졌습니다. 2022년, 여러 유명 블록체인 프로젝트들이 붕괴하면서 모멘텀이 일시적으로 멈췄습니다. 2023년 초부터 시장 가치는 두 자릿수 연평균 성장률을 보이고 있습니다.
한 유럽계 은행의 경영진은 "토큰화는 자산 클래스마다 다른 속도로 진행되고 있다"고 관찰했습니다. "실질적인 효율성을 제공하고 2차 시장이 형성될 수 있는 조건이 갖춰진 곳에서 가장 빠릅니다." 실제로 여러 구조적, 시장적 요인들이 동시에 작용하면서 성장을 가속화하고 있습니다.
규제 명확성이 확대되면서 더 많은 관할권이 디지털 자산에 대한 포괄적인 법적 프레임워크로 나아가고 있습니다. 블록체인 관련 기술은 엔터프라이즈급 인프라로 성숙했으며, 핵심 뱅킹 스택, 지갑, 커스터디 플랫폼, 그리고 기관 사용에 적합한 토큰 표준과의 통합이 이루어지고 있습니다. 모바일폰에 지갑을 통합하는 것과 같은 사용자 친화적 인프라가 채택 장벽을 낮추고 있습니다.
글로벌 은행들이 국경 간 결제와 결제 자동화를 위해 블록체인을 채택하고 있습니다. 일부 1등급 금융기관들은 파일럿에서 실제 플랫폼으로 확장하고 있습니다. 예를 들어 JP모건의 키넥시스(Kinexys)는 출시 이후 1.5조 달러 이상의 토큰화된 거래를 처리했으며, 일일 거래량이 20억 달러를 초과합니다. 은행과 주요 금융기관들이 토큰화 역량을 가속화하기 위해 스타트업을 인수하는 핀테크 및 기술 기업 M&A도 활발히 진행되고 있습니다.
시장 행동 측면에서도 변화가 감지됩니다. 시장 리더들이 토큰화된 상품을 출시하면서 다른 발행자와 투자자들의 참여를 유도하는 팔로워 효과가 나타나고 있습니다. 선도 기관들이 구현 전략을 다듬고 지식을 확산시키는 학습 효과도 작용합니다. 금, 석유, 농산물을 포함한 토큰화된 원자재의 부상도 눈에 띕니다. 인구통계학적으로는 디지털 자산에 대한 강한 선호를 보이는 젊은 투자자들의 수요가 증가하고 있으며, 그들의 소득 증가와 세대 간 부의 이전이 이를 더욱 가속화하고 있습니다.
1.3 시장 전망: 2025년 0.6조 → 2033년 18.9조 달러
실물자산의 토큰화는 2025년 약 0.6조 달러에서 2033년 중간 시나리오 기준 18.9조 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 연평균 53%의 성장률입니다. 낙관적 시나리오에서는 23.4조 달러, 보수적 시나리오에서는 12.5조 달러에 이를 것으로 전망됩니다.
이 추정은 높은 토큰화 잠재력과 상대적으로 안정적인 가치 평가 프로필을 가진 실물자산 클래스에 초점을 맞추고 있습니다. 암호화폐는 높은 투기적 사용으로 인해 제외되었으며, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 반드시 블록체인 인프라에 의존하지 않는 통화정책 수단이기 때문에 제외되었습니다. 중국과 러시아에 대한 시장 전망은 규제 제약과 제한적인 시장 접근성으로 인해 포함되지 않았습니다.
자산 클래스별로 보면, 초기에는 예금, 스테이블코인, 대체투자(사모펀드, 헤지펀드)가 빠르게 성장할 것으로 보입니다. 2029년 이후에는 부동산, 주식, 채권과 같은 전통적 자산의 토큰화가 본격화될 전망입니다. 산업별로는 초기 몇 년간 금융기관이 채권과 펀드 같은 상품을 토큰화하며 주도할 것입니다. 2029년부터는 소비재, 산업재, 기술 부문의 기업들도 본격적으로 토큰화에 참여하기 시작할 것으로 예상됩니다.
지역별로는 미국이 토큰화된 펀드, 국채, 담보 분야에서 확대되고 있으며, 최근의 규제 명확성 진전이 이를 뒷받침하고 있습니다. 유럽은 MiCA 프레임워크 하에서 조화로운 채택의 기반을 마련하고 있습니다. 스위스는 토큰화된 증권과 분산원장 인프라에 대한 가장 이르고 포괄적인 법적 프레임워크를 갖추고 있습니다.
중동에서는 부동산과 사모 크레딧에 토큰화 노력이 집중되고 있으며, 정책 정렬과 국가 차원의 지원이 이를 가능하게 하고 있습니다. 아시아태평양 지역에서는 일본, 싱가포르, 홍콩 같은 선도 관할권이 규제 샌드박스와 산업 컨소시엄을 통해 토큰화된 펀드, 채권, 구조화 상품을 시험하고 있습니다.
2. 토큰화가 해결하는 실제 문제들
2.1 투자등급 채권: 발행 비용 40-60% 절감
140조 달러 규모의 글로벌 채권 시장은 높은 발행 비용, 느린 결제, 그리고 중개자에 대한 과도한 의존이라는 문제를 안고 있습니다. 토큰화는 이러한 마찰을 정면으로 다룹니다. 운영 비용을 40-60% 절감하고, 거의 즉시 결제를 가능하게 하며, 스마트 컨트랙트 자동화를 통해 시스템 리스크를 줄입니다.
ABN암로, HSBC, 유럽투자은행 같은 은행들은 이미 퍼블릭 블록체인에서 토큰화된 채권을 발행했습니다. 연간 10억 달러 규모의 채권을 발행하는 기관은 2백만에서 3백만 달러의 비용 절감을 달성할 수 있습니다. 중개 수수료가 줄어들고, 결제 시간이 단축되며, 컴플라이언스 프로세스가 자동화되기 때문입니다.
그러나 더 깊은 2차 시장 인프라와 블록체인 기반 발행을 기존 워크플로에 통합하는 작업이 필요합니다. 현재는 대부분의 토큰화된 채권이 제한된 투자자 그룹 내에서 거래되지만, 유동성이 증가하면서 가격 발견과 거래량이 개선될 것입니다. 유럽이 이 분야에서 앞서 있지만, 자본시장에서의 지배력과 새로운 규제 입장을 고려할 때 미국에서도 곧 더 높은 거래량이 예상됩니다.
채권 토큰화가 확대되면 발행자는 더 빠른 자금 조달이 가능해지고, 투자자는 더 나은 유동성과 투명성을 얻게 됩니다. 결제 실패와 운영 오류도 줄어듭니다. 이는 단순히 기존 프로세스를 디지털화하는 것이 아니라, 채권 발행과 거래의 구조 자체를 재설계하는 것입니다.
2.2 부동산: 300조 달러 시장의 유동성 확보
300조 달러가 넘는 글로벌 자산 가치를 가진 부동산은 여전히 가장 유동성이 낮고 불투명한 자산 클래스 중 하나입니다. 토큰화는 기관급 자산(상업용 부동산, 인프라, 대규모 부동산 펀드)에서 시작하여, 분할 소유를 가능하게 하고 시간이 지나면서 더 넓은 투자자 접근을 제공하고 있습니다.
법적 프레임워크가 다양하기 때문에, 오늘날 대부분의 부동산 토큰화는 SPV(특수목적법인)나 리츠(REIT) 형태의 래퍼를 사용하여 규제를 준수하는 디지털 증권을 만듭니다. 스위스와 UAE 같은 국가에서는 펀드 매니저와 플랫폼이 이미 토큰화된 부동산 상품을 통해 글로벌 투자자를 유치하고 있습니다. 50억 달러 규모의 부동산 펀드는 토큰화를 통해 최대 5억 달러의 새로운 자본 유입을 창출할 수 있습니다. 진입 문턱을 낮추고, 유통을 확대하며, 자동화를 통해 5년 동안 연간 관리 및 컴플라이언스 비용을 1억에서 1억 5천만 달러 절감할 수 있습니다.
초기 배치에서는 법적 구조화와 규제 복잡성으로 인해 이러한 이득이 부분적으로 상쇄되지만, 2차 시장이 깊어지면서 토큰화된 부동산은 더욱 매력적으로 변합니다. 비유동성 할인이 줄어들고 매각 가격이 개선되기 때문입니다. 투자자들은 전통적으로 장기간 자금이 묶이는 부동산 투자에서 더 나은 출구 옵션을 갖게 됩니다.
부동산 토큰화의 진정한 가치는 단순히 거래를 더 쉽게 만드는 것이 아닙니다. 과거에는 기관 투자자와 초고액 자산가만 접근할 수 있었던 자산 클래스를 민주화하는 것입니다. 소액 투자자도 프리미엄 부동산 포트폴리오의 일부를 소유할 수 있게 되며, 이는 부동산 투자 시장의 구조를 근본적으로 바꿀 잠재력을 가지고 있습니다.
2.3 담보 관리: 실시간 정산과 효율화
16조 달러 규모의 글로벌 레포(repo)와 담보 시장은 단편화된 결제와 느린 자산 이동으로 어려움을 겪고 있습니다. 토큰화는 온체인 담보 제공, 실시간 전송, 그리고 스마트 컨트랙트 기반 마진 관리를 가능하게 합니다.
일일 레포 거래량이 1천억 달러인 글로벌 은행은 유휴 담보를 줄이고, 거래 주기를 가속화하며, T+0 결제를 달성함으로써 연간 1억 5천만에서 3억 달러를 절감할 수 있습니다. 담보가 필요할 때 즉시 이동할 수 있고, 여러 거래에 걸쳐 재사용될 수 있기 때문에 자본 효율성이 크게 향상됩니다. 결제 실패와 운영 오류도 감소합니다.
산업 전체가 토큰화를 확대하려면 상호운용 가능한 토큰 표준, 공통 마진 규칙, 그리고 재담보(rehypothecation)에 대한 규제 명확성이 필요합니다. 현재 대부분의 담보 토큰화는 개별 기관이나 제한된 네트워크 내에서 이루어지지만, 표준이 정립되고 규제가 따라잡으면 담보는 금융 시스템 전반에 걸쳐 훨씬 더 자유롭게 흐를 수 있습니다.
담보 토큰화의 장기적 비전은 담보가 프로그래머블 자산이 되어, 특정 조건이 충족되면 자동으로 이동하고 재배치되는 것입니다. 금융기관은 더 이상 담보 부족이나 과잉으로 인한 비효율을 겪지 않게 될 것입니다. 모든 담보가 실시간으로 추적되고 최적화되는 시스템에서 작동하게 됩니다.
2.4 무역금융: 운전자본 최적화
10조 달러가 넘는 글로벌 무역금융은 여전히 서류 작업과 수동 조정으로 가득 차 있습니다. 토큰화는 실시간 송장 결제, 프로그래머블 결제, 그리고 중소기업과 대기업 모두를 위한 유동성 접근을 가능하게 합니다.
연간 500억 달러의 국경 간 무역을 처리하는 기업은 운전자본에서 최대 20억에서 40억 달러를 확보하고, 연간 금융 비용을 2천만에서 5천만 달러 줄일 수 있습니다. 문서 처리부터 결제까지 전체 거래 시간도 대폭 단축됩니다. 토큰화된 송장과 선하증권은 자동으로 검증되고 거래될 수 있어, 무역 사이클의 마찰을 제거합니다.
규모 확대를 위해서는 표준화된 디지털 문서화, 법적으로 인정되는 스마트 컨트랙트, 그리고 물류 및 뱅킹 인프라와의 통합이 필요합니다. 디지털 문서화는 핵심 병목입니다. 이것 없이는 토큰화된 상품이 전통적인 무역 흐름을 대체할 수 없습니다. 앞으로 나아갈 길은 기존 인프라를 완전히 교체하는 것이 아니라, 토큰화된 워크플로를 그 안에 내장하는 것입니다.
무역금융 토큰화는 공급망 전반에 걸쳐 투명성을 제공합니다. 모든 당사자(공급자, 구매자, 은행, 물류 제공자)가 동일한 정보에 접근할 수 있어, 분쟁과 지연이 줄어듭니다. 중소기업은 전통적으로 접근하기 어려웠던 무역금융에 더 쉽게 접근할 수 있게 되어, 글로벌 무역 참여가 더욱 포용적으로 변할 수 있습니다.
3. 토큰화 생태계의 핵심 인프라
3.1 블록체인 네트워크
토큰화 생태계의 가장 밑바닥에는 블록체인 네트워크가 있습니다. 이는 거래가 기록되고 검증되는 기반 레이어입니다. 퍼블릭 블록체인(이더리움, XRP 레저 등)은 투명성과 상호운용성을 제공하며, 프라이빗 또는 허가형 블록체인은 기업이 거래 속도와 프라이버시에 대한 더 많은 통제권을 유지할 수 있게 합니다.
초기 토큰화 프로젝트는 주로 프라이빗 블록체인에서 시작되었습니다. 규제 불확실성과 퍼블릭 네트워크에 대한 우려 때문이었습니다. 그러나 최근 들어 소시에테제네랄, 씨티 같은 기관들이 허가형 퍼블릭 블록체인으로 이동하고 있습니다. 더 넓은 유동성과 상호운용성을 가능하게 하기 때문입니다. 퍼블릭 블록체인은 여러 기관과 플랫폼이 동일한 토큰을 인식하고 거래할 수 있게 하여, 고립된 시스템에서 벗어나게 합니다.
블록체인 선택은 기술적 문제만이 아닙니다. 전략적 결정입니다. 어떤 네트워크를 선택하느냐에 따라 기관이 접근할 수 있는 유동성, 협력할 수 있는 파트너, 그리고 직면하게 될 규제 요구사항이 달라집니다. 일부 기관은 여러 블록체인에서 작동하는 멀티체인 전략을 채택하여, 각 네트워크의 장점을 활용하면서 유연성을 유지하고 있습니다.
블록체인 네트워크가 성숙해지면서 레이어 2 솔루션도 등장하고 있습니다. 이는 메인 블록체인 위에서 작동하면서 거래 속도를 높이고 비용을 낮춥니다. 금융기관에게 레이어 2는 블록체인의 보안성과 투명성을 유지하면서도 대량 거래를 처리할 수 있는 방법을 제공합니다. 토큰화가 확대되면서 이러한 확장성 솔루션은 필수적이 될 것입니다.
3.2 스마트 컨트랙트
스마트 컨트랙트는 토큰화 생태계의 자동화 엔진입니다. 코드로 작성된 계약으로, 특정 조건이 충족되면 자동으로 실행됩니다. 채권의 이자 지급, 담보의 자동 이전, 컴플라이언스 규칙 적용 등이 모두 스마트 컨트랙트를 통해 처리될 수 있습니다.
스마트 컨트랙트의 가장 큰 장점은 중개자 제거입니다. 전통적인 금융 거래에서는 여러 당사자가 거래를 검증하고 실행하는 데 관여합니다. 스마트 컨트랙트는 이 과정을 자동화하여 시간과 비용을 절감합니다. 예를 들어, 토큰화된 채권의 만기 지급은 스마트 컨트랙트가 자동으로 처리할 수 있어, 수동 개입이 필요 없습니다.
그러나 스마트 컨트랙트에도 과제가 있습니다. 대부분의 토큰 컨트랙트는 맞춤 제작되어 시스템 간 해석이 어렵습니다. 이는 통합, 컴플라이언스, 2차 거래에서 마찰을 만듭니다. 산업 그룹들이 오픈 프레임워크로 이 문제를 해결하려 하고 있지만, 채택은 여전히 초기 단계이고 단편화되어 있습니다. 표준화된 스마트 컨트랙트 템플릿이 등장하면 토큰화된 자산의 상호운용성이 크게 향상될 것입니다.
보안도 중요한 고려사항입니다. 스마트 컨트랙트의 버그나 취약점은 심각한 재정적 손실로 이어질 수 있습니다. 코드가 배포된 후에는 수정하기 어렵기 때문에, 철저한 감사와 테스트가 필수적입니다. 금융기관들은 스마트 컨트랙트 개발에 엄격한 품질 관리 프로세스를 적용하고 있으며, 일부는 공식 검증 도구를 사용하여 코드의 정확성을 수학적으로 증명하고 있습니다.
3.3 오라클
블록체인은 본질적으로 폐쇄된 시스템입니다. 외부 세계의 정보에 직접 접근할 수 없습니다. 오라클(Oracle)은 이 간극을 메우는 역할을 합니다. 실제 세계의 데이터를 블록체인으로 가져와, 스마트 컨트랙트가 외부 정보를 기반으로 실행될 수 있게 합니다.
토큰화된 부동산의 경우, 오라클은 부동산 가격, 임대 수입, 소유권 변경 같은 데이터를 제공할 수 있습니다. 토큰화된 상품의 경우, 시장 가격이나 품질 검증 정보를 전달할 수 있습니다. 금융 상품에서는 이자율, 환율, 신용등급 같은 데이터가 오라클을 통해 블록체인에 공급됩니다.
오라클의 신뢰성은 매우 중요합니다. 잘못된 데이터가 블록체인에 입력되면, 스마트 컨트랙트가 의도하지 않은 방식으로 실행될 수 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해 탈중앙화 오라클 네트워크가 개발되고 있습니다. 여러 독립적인 소스에서 데이터를 수집하고 검증하여, 단일 실패 지점을 제거합니다.
일부 토큰화 프로젝트는 규제된 금융 데이터 제공업체와 직접 통합하여 데이터 품질을 보장합니다. 블룸버그, 로이터 같은 기관의 데이터를 오라클을 통해 블록체인에 공급하는 방식입니다. 토큰화가 확대되면서 신뢰할 수 있는 데이터 공급은 생태계의 핵심 인프라로 자리잡을 것입니다.
3.4 지갑 & 커스터디
토큰화된 자산을 보관하고 관리하는 지갑과 커스터디 인프라는 사용자 경험의 핵심입니다. 전통적인 금융에서 은행 계좌가 자산을 보관하는 것처럼, 토큰화 경제에서는 디지털 지갑이 그 역할을 합니다. 그러나 지갑 관리는 기존 금융보다 훨씬 복잡할 수 있습니다. 프라이빗 키를 잃어버리면 자산에 영구적으로 접근할 수 없게 되기 때문입니다.
지갑은 크게 두 가지로 나뉩니다. 셀프 커스터디 지갑은 사용자가 직접 프라이빗 키를 관리하며, 완전한 통제권을 가집니다. 반면 커스터디 지갑은 제3자(거래소나 금융기관)가 키를 관리하여, 사용자는 편의성을 얻지만 통제권은 일부 포기합니다. 기관 투자자들은 대부분 규제 요구사항과 보안상의 이유로 전문 커스터디 서비스를 선호합니다.
최근에는 Wallet-as-a-Service(WaaS) 같은 솔루션이 등장하고 있습니다. 기업이 자체 지갑 인프라를 구축하지 않고도 고객에게 토큰화된 자산 관리 기능을 제공할 수 있게 합니다. 금융기관이나 핀테크가 기존 앱에 지갑 기능을 통합하여, 사용자는 별도의 지갑을 설치하지 않고도 토큰화된 자산을 보유하고 거래할 수 있습니다. 이는 토큰화 경제의 진입장벽을 크게 낮추는 역할을 합니다.
지갑 인프라를 누가 통제하느냐는 전략적 선택입니다. 일부 기관은 커스터디를 아웃소싱하여 빠르게 시장에 진입하는 반면, 다른 기관은 자산 행동과 통합에 대한 통제권을 유지하기 위해 자체 솔루션을 구축합니다. 어느 쪽을 선택하든, 안전하고 사용하기 쉬운 지갑 인프라는 토큰화 확산의 필수 조건입니다. 많은 경우 사용자는 자신이 토큰화된 자산을 지갑에 보관하고 있다는 사실조차 인식하지 못할 것입니다. 마치 오늘날 은행 앱을 사용할 때 데이터베이스 구조를 신경 쓰지 않는 것처럼 말입니다.
3.5 거래 인프라 & 컴플라이언스
토큰화된 자산이 발행되면, 거래될 수 있어야 합니다. 거래 인프라는 2차 시장 유동성을 제공하는 역할을 합니다. 전통적인 거래소가 토큰화된 증권을 상장하기 시작하고 있으며, 탈중앙화 거래소(DEX)도 점점 더 정교해지고 있습니다. 일부 플랫폼은 두 가지를 결합하여, 전통 금융의 규제 프레임워크와 탈중앙화 금융의 효율성을 모두 활용하려 합니다.
거래 인프라의 핵심은 DvP(Delivery versus Payment) 결제입니다. 자산과 현금이 동시에 온체인에서 교환되는 것입니다. 그러나 대부분의 플랫폼은 아직 이 수준의 상호운용성을 갖추지 못했습니다. 현금 부분이 오프체인에서 결제되는 경우가 많아, 유통을 제한하고 토큰화된 시장이 확대되는 것을 막고 있습니다. 이 문제가 해결되면 토큰화된 자산의 거래는 훨씬 더 원활해질 것입니다.
컴플라이언스는 토큰화 생태계의 또 다른 핵심 레이어입니다. KYC/AML 솔루션은 토큰화된 자산 거래에 내장되어, 모든 거래가 규제 요구사항을 충족하도록 보장합니다. 스마트 컨트랙트는 특정 투자자만 특정 토큰을 보유하거나 거래할 수 있도록 제한할 수 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 증권은 적격 투자자에게만 판매되도록 프로그래밍될 수 있습니다.
일부 프로젝트는 디지털 신원을 블록체인에 직접 통합하고 있습니다. 사용자의 신원이 검증되면, 여러 플랫폼에서 재사용할 수 있어 매번 새로운 KYC 프로세스를 거칠 필요가 없습니다. 이는 사용자 경험을 개선할 뿐만 아니라, 금융기관의 컴플라이언스 비용도 줄입니다. 토큰화 경제가 성숙해지면서 컴플라이언스는 별도의 프로세스가 아니라, 거래 자체에 자동으로 내장된 기능이 될 것입니다.
4. 도입의 3단계와 현재 위치
4.1 페이즈 1: 저위험 상품으로 시작
토큰화 도입의 첫 번째 단계는 기관 온보딩에 초점을 맞춥니다. 익숙하고 규제된 상품(머니마켓 펀드, 회사채)을 토큰화하여 운영상 이득이 즉각적이고 컴플라이언스가 비교적 명확한 영역부터 시작합니다. 초기 노력은 기관이 발행, 커스터디, 결제를 위한 자체 인프라를 구축하는 데 도움을 줍니다.
블랙록의 토큰화된 미국 달러 기관 머니마켓 펀드는 2023년 이더리움 블록체인에서 출시되어 중요한 이정표가 되었습니다. 24시간 결제와 디지털 지갑을 통한 투자자 접근을 제공하는 완전히 규제된 온체인 상품이었습니다. 국제결제은행(BIS)도 가디언 프로젝트 같은 주요 이니셔티브에 토큰화를 포함시켜, 미래 규제 금융 인프라에서 토큰화의 역할을 인정했습니다.
1단계의 목표는 규모가 아닙니다. 기관의 준비도를 갖추는 것입니다. 대부분의 파일럿은 범위가 제한적이지만, 기본 역량을 구축하는 데 필수적입니다. 한 유럽계 은행의 블록체인 전문가는 "은행마다 규모, 초점, 디지털 자산에 대한 야망이 다르며, 소규모 은행이 반드시 표준을 확립하는 주체는 아닐 수 있다"고 말합니다. "하지만 파일럿을 수행하고, 전담 팀을 구축하고, 필요한 인프라를 만들고, 현재 규제 옵션을 명확히 이해함으로써 준비해야 합니다."
1단계에서는 대부분의 토큰화가 프라이빗 또는 허가형 블록체인에서 이루어집니다. 규제 불확실성을 최소화하고 통제된 환경에서 학습하기 위해서입니다. 거래량은 적지만, 이 경험은 나중 단계에서 더 복잡한 자산과 더 넓은 시장으로 확장하는 데 필요한 지식을 축적합니다. 기관들은 기술적 통합, 법적 구조, 내부 프로세스 변경에 대해 배우며, 이는 모두 향후 확장의 토대가 됩니다.
1단계는 또한 규제당국과의 대화를 시작하는 시기입니다. 기관들은 파일럿 결과를 공유하고 피드백을 받으며, 규제 프레임워크 형성에 기여합니다. 이는 나중에 본격적인 배치를 위한 법적 기반을 마련하는 데 도움이 됩니다. 지금 규제 참여에 투자하는 기관들은 나중에 장벽을 낮추는 규칙을 만드는 데 영향을 미칠 수 있습니다.
4.2 페이즈 2: 복잡한 자산으로 확장
2단계에서 기관들은 더 높은 수익률과 더 복잡한 자산(사모 크레딧, 구조화 금융, 회사채)을 토큰화하기 시작합니다. 이러한 상품은 유연한 컴플라이언스 로직, 2차 시장 인프라, 그리고 더 넓은 투자자 접근을 요구합니다. 1단계가 주로 효율성 향상에 초점을 맞췄다면, 이 단계는 더 넓은 가치 창출(유동성, 조합가능성, 수익률)에 관한 것입니다.
기관들은 프라이빗에서 허가형 퍼블릭 블록체인으로 이동하기 시작합니다. 더 큰 유동성과 상호운용성을 가능하게 하는 전환입니다. 최근 사례로는 소시에테제네랄과 씨티가 있습니다. 일부 기관은 토큰화된 부동산과 인프라 자산도 실험하고 있으며, 규제 요구사항을 충족하기 위해 종종 SPV나 펀드 래퍼를 통해 구조화합니다.
이 단계는 수요 증가, 규제 진전, 플랫폼 역량 성숙에 따라 가속화됩니다. 모멘텀은 또한 토큰화된 채무, 구조화 상품, 디지털 커스터디에 대한 더 명확한 규제에 달려 있습니다. 오늘날 진전이 가속화되고 있는 영역이지만, 관할권마다 여전히 고르지 않습니다. 유럽과 아시아의 일부 시장은 미국보다 앞서 있지만, 미국의 최근 규제 입장 변화는 이 격차를 빠르게 좁힐 수 있습니다.
그러나 많은 기관이 제한된 파일럿을 넘어서는 것을 주저하고 있습니다. 기술적 제약 때문이 아니라, 새로운 모델이 기존 수익원에 도전하기 때문입니다. 시장을 재편하기 위해 협력하는 대신, 너무 많은 기관이 전환에서 살아남지 못할 수 있는 레거시 비즈니스 라인을 방어하는 데 집중하고 있습니다. 한 산업 전문가는 "기관들이 경쟁 우위를 잃을까 두려워 독점 플랫폼을 구축하려 하지만, 진짜 가치는 공유 인프라 위에 구축된 차별화된 서비스에서 나온다"고 지적합니다.
2단계의 성공은 기술보다 전략적 용기에 달려 있습니다. 레거시 수익을 보호하려는 기관은 뒤처질 것이고, 토큰화를 새로운 비즈니스 모델의 토대로 받아들이는 기관은 시장을 선도할 것입니다. 이는 기존 시스템을 약간 개선하는 것이 아니라, 금융 서비스 제공 방식을 근본적으로 재고하는 것입니다.
4.3 Phase 3: 시스템 수준의 전환
3단계는 시스템 수준의 변화입니다. 토큰화가 비유동 자산 클래스(사모펀드, 헤지펀드, 인프라, 부동산 담보부 채무)로까지 확장됩니다. 시기는 자산 클래스마다 다르지만, 전환에는 충분한 2차 시장 유동성, 토큰을 주요 금융 워크플로에서 담보로 받아들이는 것, 전체 라이프사이클 서비스(발행, 유통, 컴플라이언스)를 지원하는 규제 프레임워크, 그리고 토큰화된 보유자산의 커스터디, 가격 책정, KYC 관행, 회계를 지원할 수 있는 기관 인프라가 필요합니다.
어떤 단일 기관도 이를 혼자 구축할 수 없습니다. 산업 전반의 조정(커스터디언, 발행자, 거래소, 규제당국 간)이 필수적입니다. 토큰화된 자산이 전통적 자산만큼 쉽게 거래되고, 담보로 제공되며, 가치가 평가되는 미래는 모든 주요 참여자가 공통 표준과 상호운용 가능한 시스템에 동의할 때만 가능합니다.
수익성, 효율성, 그리고 혁신이 모두 이 단계에서 추가 채택을 이끕니다. 토큰화는 새로운 비즈니스 모델, 유통 채널, 시장 접근을 가능하게 합니다. 이 인프라를 구축하는 데 선도하는 기관들이 차세대 금융의 작동 방식을 정의할 것입니다. 한 아시아 금융 전문가는 "지금까지 금융 산업의 토큰화와 암호화폐의 토큰화 사이에는 제한적인 연결만 있었다"고 말합니다. "최근 실물자산(RWA)의 성장과 함께, 암호화폐 산업 밖의 사람들이 토큰화된 자산이 역사적으로 접근이 어려웠던 세그먼트를 다룰 수 있는 잠재력에 대해 정기적으로 질문하고 있습니다. 글로벌 채택은 기하급수적으로 성장할 준비가 되어 있습니다."
3단계에서는 토큰화된 자산이 금융 시스템의 표준이 됩니다. 더 이상 대안이나 실험이 아닙니다. 투자자들은 토큰화된 사모펀드 지분, 토큰화된 부동산, 토큰화된 인프라 채권을 전통적 주식이나 채권만큼 자연스럽게 포트폴리오에 포함시킬 것입니다. 금융 고문과 AI 에이전트는 수익, 리스크, 유동성 프로필을 기반으로 이러한 자산을 추천할 것이며, 자산이 온체인인지 오프체인인지는 점점 덜 중요해질 것입니다.
4.4 대부분의 기관은 어디에 있는가
현재 대부분의 기관은 1단계에 있거나 2단계에 진입하고 있습니다. 파일럿이 확산되고 있지만, 진정한 규모 확장은 여전히 제한적입니다. 주요 병목은 기술이 아니라 조직적 준비도와 전략적 의지입니다. 기관들은 토큰화가 무엇을 할 수 있는지 이해하지만, 많은 곳이 레거시 시스템, 규제 불확실성, 그리고 내부 저항에 직면해 있습니다.
일부 선도 기관들은 이미 2단계를 넘어서고 있습니다. JP모건의 키넥시스, 블랙록의 토큰화된 펀드, 소시에테제네랄의 블록체인 채권 발행은 모두 토큰화가 더 이상 미래 개념이 아님을 보여주는 사례입니다. 이미 실행되고 있으며, 실질적인 가치를 창출하고 있습니다. 이러한 선도 기관들은 시장이 따를 표준을 설정하고 있습니다.
다른 기관들에게는 따라잡아야 한다는 압박이 커지고 있습니다. 너무 오래 기다리는 기관은 토큰화가 이미 주류가 된 시장에서 스스로를 발견할 위험이 있으며, 그때는 따라잡기가 훨씬 더 어려워집니다. 지금 움직이는 기관들은 미래를 준비하는 것만이 아닙니다. 적극적으로 형성하고 있습니다. 인프라를 구축하고, 파트너십을 형성하며, 다음 10년간 금융이 어떻게 작동할지를 정의하는 표준을 수립하고 있습니다.
한 네덜란드 은행의 디지털 자산 담당자는 "더 넓은 채택을 위한 조건들이 정렬되고 있다"고 말합니다. "기술은 준비되었고, 규제는 진화하고 있으며, 기본적인 유스케이스들이 시장에 나와 있습니다." 이제 남은 질문은 기술적 가능성이 아니라 누가 먼저 대규모로 실행할 것인가입니다. 그 답은 향후 수년간 금융 산업의 경쟁 지형을 형성할 것입니다.
5. 토큰화가 넘어야 할 과제들
5.1 상호운용성 부족
토큰화를 규모 있게 확장하는 데 있어 가장 큰 장애물 중 하나는 플랫폼 간 상호운용성 부족입니다. 발행은 더 이상 어려운 부분이 아닙니다. 진짜 제약은 크로스 플랫폼 결제, 구체적으로는 자산과 현금이 동시에 온체인에서 이전되는 DvP(Delivery versus Payment)를 가능하게 하는 것입니다. 대부분의 플랫폼은 상호운용성이 부족하며, 현금 부분이 종종 오프체인에서 결제되어 유통을 제한하고 토큰화된 시장이 확대되는 것을 막고 있습니다.
각 기관이나 컨소시엄이 자체 토큰화 플랫폼을 구축하면서 사일로화가 심화되고 있습니다. 한 플랫폼에서 발행된 토큰은 다른 플랫폼에서 쉽게 거래되거나 인식되지 않습니다. 이는 유동성을 분산시키고, 투자자들이 여러 시스템에 접근해야 하며, 토큰화의 핵심 이점 중 하나인 24시간 글로벌 시장 접근을 약화시킵니다.
스마트 컨트랙트도 표준화가 부족합니다. 토큰 컨트랙트는 종종 맞춤 제작되어 시스템 간 해석이 어렵습니다. 이는 통합, 컴플라이언스, 2차 거래에서 마찰을 만듭니다. 산업 그룹들이 오픈 프레임워크로 이 문제를 해결하려 하고 있지만, 채택은 여전히 초기 단계이고 단편화되어 있습니다. 표준화된 토큰 표준과 인터페이스가 등장하기 전까지는 토큰화된 자산이 진정으로 상호교환 가능해지기 어렵습니다.
상호운용성 문제를 해결하려면 기술적, 정치적 조정이 모두 필요합니다. 기술적으로는 서로 다른 블록체인과 플랫폼 간에 자산을 연결할 수 있는 브릿지와 프로토콜이 개발되고 있습니다. 정치적으로는 경쟁 기관들이 공통 표준에 합의해야 합니다. 많은 기관이 독점 플랫폼 통제를 포기하는 것을 꺼리지만, 상호운용성 없이는 토큰화 시장이 진정으로 확대될 수 없습니다.
일부 전문가들은 "경쟁할 때와 협력할 때가 있다"고 강조합니다. 공유 인프라에 대한 산업 정렬 없이는 우리가 극복하려는 바로 그 단편화를 더 만들 위험이 있습니다. 상호운용성은 선택 사항이 아닙니다. 토큰화가 현재의 금융 시스템보다 나은 것이 되기 위한 전제 조건입니다.
5.2 규제 파편화
토큰화에 대한 규제 환경은 관할권마다 크게 다릅니다. 스위스, 싱가포르, UAE, EU, 영국 같은 일부 관할권은 토큰화 규제에서 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 토큰화된 증권, 디지털 커스터디, 자산 분류에 대한 법적 처리를 명확히 했습니다. 다른 곳들, 인도 같은 경우는 더 신중하게 진행하며, 스마트 컨트랙트, 디지털 커스터디, 자산 분류의 법적 처리를 여전히 다듬고 있습니다.
이는 마비가 아니라 과도기입니다. 규제 명확성은 산업과 정책입안자가 함께 작업하는 시장에서 가장 빠르게 나타날 것입니다. 지금 규제 참여에 투자하는 기관들은 나중에 장벽을 낮추는 규칙을 만드는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그러나 규제 진전의 속도가 고르지 않다는 것은 글로벌 기관들이 다양한 법적 프레임워크를 탐색해야 한다는 것을 의미하며, 이는 복잡성과 비용을 추가합니다.
규제 파편화의 핵심 문제 중 하나는 국경 간 거래입니다. 토큰화된 자산이 블록체인에서 24시간 거래될 수 있더라도, 한 관할권에서 합법적인 것이 다른 곳에서는 아닐 수 있습니다. 투자자들은 다른 국가의 토큰화된 자산을 보유하거나 거래할 수 있는 권리가 제한될 수 있습니다. 이는 유동성을 제한하고 토큰화의 글로벌 시장 접근이라는 약속을 약화시킵니다.
일부 기관들은 규제가 더 명확한 관할권에서만 토큰화 제품을 출시하는 지역별 접근 방식을 취하고 있습니다. 다른 기관들은 여러 규제 체제를 준수할 수 있는 유연한 플랫폼을 구축하려 합니다. 어느 접근 방식이든 규제 복잡성은 토큰화 확장에 있어 상당한 마찰로 남아 있습니다. 장기적으로 규제 조화를 위한 국제적 노력이 이 장벽을 줄이는 데 도움이 될 것이지만, 그것은 수년이 걸릴 가능성이 있는 과정입니다.
그럼에도 불구하고 규제 진전은 실제로 일어나고 있습니다. EU의 MiCA 프레임워크는 유럽 전역에서 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 체제를 제공합니다. 미국에서는 최근의 입장 변화가 더 명확한 지침으로 이어지고 있습니다. 싱가포르와 홍콩은 디지털 자산 허브로 자리매김하기 위해 규제 샌드박스를 통해 적극적으로 실험하고 있습니다. 완벽하지는 않지만, 방향은 명확합니다. 더 많은 명확성, 더 많은 조화, 그리고 토큰화에 대한 더 많은 수용으로 나아가고 있습니다.
5.3 신뢰 구축
회의론은 여전히 남아 있으며, 이해할 만합니다. 초기 토큰 프로젝트들은 과대광고되었고, 규제가 부족했거나, 제대로 실행되지 않았을 때 일부 신뢰를 희생했습니다. 2022년 여러 유명 블록체인 프로젝트의 붕괴는 많은 투자자와 기관에게 주의를 환기시켰습니다. 토큰화는 그 이후 기관 금융으로 이동했으며, 투명성, 감사 가능성, 보안, 그리고 컴플라이언스가 핵심 요구사항인 영역입니다.
토큰화에 대한 신뢰는 교육 캠페인을 통해 완전히 구축되지 않을 것입니다. 실적을 통해 구축될 것입니다. 고객이 더 빠르게 결제되고, 비용이 적게 들며, 기존 포트폴리오에 깔끔하게 통합되는 토큰화된 자산을 경험할 때입니다. 신뢰할 수 있는 기관(대형 은행, 자산운용사, 규제된 거래소)이 토큰화된 상품을 제공하기 시작하면서, 이러한 자산에 대한 인식이 변하고 있습니다. 더 이상 투기적 실험이 아니라, 금융 인프라의 정당한 부분으로 보이고 있습니다.
보안도 신뢰의 핵심입니다. 토큰화된 자산은 블록체인의 암호화 보안으로부터 이익을 얻지만, 커스터디 솔루션, 스마트 컨트랙트, 사용자 인터페이스에서 취약점이 여전히 존재합니다. 고프로파일 해킹이나 스마트 컨트랙트 실패는 신뢰를 빠르게 무너뜨릴 수 있습니다. 기관들은 엄격한 보안 관행, 정기 감사, 그리고 투명한 리스크 공개에 투자하고 있습니다. 목표는 토큰화된 자산이 전통적 금융 상품만큼, 혹은 더 안전하다는 것을 입증하는 것입니다.
교육도 역할을 합니다. 많은 투자자와 기업들이 여전히 토큰화가 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 어떤 이점을 제공하는지 완전히 이해하지 못합니다. 금융 기관, 산업 협회, 규제당국은 토큰화에 대한 이해를 높이기 위한 노력을 증가시키고 있습니다. 더 많은 사람들이 이해할수록, 더 많이 채택될 가능성이 높습니다. 그러나 궁극적으로 신뢰는 말이 아니라 지속적이고 신뢰할 수 있는 실적으로 얻어집니다.
5.4 기술적 복잡성과 통합 비용
토큰화 플랫폼을 기존 금융 시스템에 통합하는 것은 기술적으로 복잡하고 비용이 많이 듭니다. 은행과 금융기관은 수십 년 동안 구축된 레거시 시스템을 운영하고 있으며, 이러한 시스템을 블록체인 기반 인프라와 연결하는 것은 간단하지 않습니다. 핵심 뱅킹 시스템, 리스크 관리 도구, 컴플라이언스 플랫폼, 고객 인터페이스가 모두 토큰화된 자산을 지원하도록 업데이트되어야 합니다.
초기 배치 비용은 상당할 수 있습니다. 집중된 토큰화 유스케이스를 출시하는 데 2백만 달러 미만이 소요될 수 있지만, 커스터디, 거래, 컴플라이언스, 여러 자산 유형에 걸친 완전한 통합은 중규모 은행의 경우 1천 5백만에서 2천만 달러, 1등급 금융기관의 경우 최대 1억 달러가 필요할 수 있습니다. 이는 실험 예산이 아닙니다. 새로운 비즈니스 모델과 미래 수익원을 지원할 인프라에 대한 전략적 투자입니다.
그러나 시간이 지나면서 경제성은 역전될 가능성이 높습니다. 토큰화 플랫폼은 레거시 시스템보다 운영 비용이 적게 들 것이며, 상호운용성과 규모가 개선되면서 더욱 그렇습니다. 자동화된 컴플라이언스, 실시간 결제, 중개자 감소는 모두 장기적인 비용 절감에 기여합니다. 지금 구축하는 기관들은 초기 비용을 감수하지만, 운영이 더 효율적이고 적응 가능한 미래를 위해 자리를 잡고 있습니다.
통합의 또 다른 과제는 인재입니다. 토큰화는 블록체인 개발, 스마트 컨트랙트 프로그래밍, 암호화, 디지털 자산 규제에 대한 전문 지식을 요구합니다. 이러한 기술을 가진 전문가는 수요가 높고 공급이 부족합니다. 기관들은 외부에서 인재를 채용하거나, 기존 직원을 재교육하거나, 전문 지식을 제공할 수 있는 외부 파트너와 협력해야 합니다. 적절한 팀을 구성하는 것은 기술 자체를 구축하는 것만큼이나 중요합니다.
5.5 시장 유동성과 네트워크 효과
토큰화된 자산이 성공하려면 충분한 시장 유동성이 필요합니다. 유동성 없이는 투자자들이 공정한 가격으로 자산을 사고팔 수 없으며, 토큰화의 핵심 이점 중 하나가 사라집니다. 그러나 유동성은 네트워크 효과에 의존합니다. 더 많은 참가자가 시장에 참여할수록 유동성이 높아지고, 이는 더 많은 참가자를 끌어들입니다. 문제는 이 플라이휠을 시작하는 것입니다.
초기 단계에서는 많은 토큰화된 자산이 얇은 시장에서 거래됩니다. 구매자와 판매자가 적고, 가격 발견이 어려우며, 매수-매도 스프레드가 넓을 수 있습니다. 이는 투자자들이 토큰화된 자산에 진입하는 것을 망설이게 만들어, 유동성 문제를 영속화합니다. 이 악순환을 깨기 위해서는 유동성 공급자(마켓메이커, 거래 플랫폼, 대형 기관 투자자)의 조정된 노력이 필요합니다.
일부 플랫폼은 유동성을 부트스트랩하기 위해 인센티브를 제공하고 있습니다. 초기 참가자에게 낮은 수수료, 더 나은 조건, 또는 직접적인 금전적 인센티브를 제공합니다. 다른 플랫폼은 유동성을 보장하기 위해 대형 기관과 파트너십을 맺고 있습니다. 시간이 지나고 더 많은 자산이 토큰화되며 더 많은 투자자가 참여하면서, 유동성은 자연스럽게 증가할 것입니다. 그러나 그때까지는 유동성 구축이 토큰화 확장의 지속적인 과제로 남을 것입니다.
네트워크 효과는 또한 표준과 상호운용성의 중요성을 강조합니다. 토큰화된 자산이 여러 플랫폼에서 쉽게 거래될 수 있다면, 유동성은 자연스럽게 집계됩니다. 각 플랫폼이 고립되어 있으면 유동성이 분산되어 모두에게 비효율적인 시장이 됩니다. 산업이 공통 표준에 수렴할수록, 네트워크 효과가 더 강해지고 토큰화 시장이 더 빠르게 성장할 것입니다.
6. 토큰화, 우리에게 맞는가
6.1 토큰화가 효과적인 5가지 조건
토큰화는 모든 자산 클래스나 비즈니스 모델에 적합하지 않습니다. 전통적 구조가 이미 충분한 효율성을 제공하는 시장에서는 토큰화가 불필요한 복잡성을 추가할 수 있습니다. 그러나 특정 조건이 충족되면, 토큰화는 상당한 가치를 창출할 수 있습니다.
첫째, 새로운 자산 클래스로의 접근성을 제공하는 경우입니다. 전통적으로 접근하기 어려웠던 자산(컨테이너선, 희귀 예술품, 인프라 프로젝트)을 토큰화하면 더 넓은 투자자층이 참여할 수 있습니다. 토큰화된 선박 지분은 선원들이 유지보수에 더 많은 관심을 갖도록 인센티브를 제공할 수도 있습니다.
둘째, 비용과 효율성이 대폭 개선되는 경우입니다. 구조화 상품처럼 여러 중개자를 관리하고 복잡한 조정이 필요한 자산은 토큰화의 자동화와 투명성으로부터 큰 이익을 얻습니다. 처리 비용이 줄어들고 결제 시간이 단축됩니다.
셋째, 분할 소유와 용이한 양도가 가능해지는 경우입니다. 부동산, 원자재, 희귀 수집품은 토큰화를 통해 소액 투자자도 접근할 수 있는 훨씬 큰 잠재 시장을 갖게 됩니다. 소유권 이전이 몇 주가 아닌 몇 분 안에 이루어집니다.
넷째, 결제와 물류에서 이점을 제공하는 경우입니다. 보험료나 채권 매각 같은 토큰화된 자산은 스마트 컨트랙트로 자동 결제될 수 있습니다. 공급망에서 토큰화는 물리적 자산을 이동하지 않고도 자산의 출처, 위치, 소유권을 추적할 수 있습니다.
다섯째, 신뢰와 투명성이 향상되는 경우입니다. 불투명한 가격 책정과 검증할 수 없는 출처로 오랫동안 어려움을 겪어온 다이아몬드 산업 같은 곳에서, 블록체인은 인증, 표준화된 인증, 그리고 광산에서 시장까지 추적 가능한 기록을 가능하게 하여, 다이아몬드를 대체 자산 클래스로 더 투자 가능하게 만듭니다.
6.2 선도 기관들의 움직임
주요 금융기관들은 이미 토큰화에서 파일럿을 넘어 실제 배치로 이동하고 있습니다. JP모건의 키넥시스는 출시 이후 1.5조 달러 이상의 토큰화된 거래를 처리했으며, 일일 거래량이 20억 달러를 초과합니다. 블랙록의 토큰화된 머니마켓 펀드는 규제된 기관급 상품이 블록체인에서 어떻게 작동할 수 있는지 보여줍니다.
유럽에서는 소시에테제네랄, HSBC, ABN암로가 퍼블릭 블록체인에서 채권을 발행했습니다. 스탠다드차타드는 룩셈부르크를 포함한 여러 관할권에서 토큰화된 금융으로 확장하고 있습니다. 아시아태평양에서는 싱가포르, 홍콩, 일본이 규제 샌드박스를 통해 토큰화된 펀드와 구조화 상품을 시험하고 있습니다.
중동에서는 UAE가 부동산과 사모 크레딧 토큰화에서 선도하고 있으며, 명확한 법적 프레임워크와 정부 지원을 받고 있습니다. 스위스는 여전히 토큰화된 증권에 대한 가장 성숙한 규제 체제를 유지하고 있습니다. 이러한 선도 기관들은 단순히 기술을 시험하는 것이 아닙니다. 시장 표준을 설정하고, 유동성을 구축하며, 다른 기관들이 따를 경로를 만들고 있습니다.
6.3 다음 10년의 금융
토큰화는 종착점이 아니라 기반 레이어입니다. 향후 시장은 온체인 담보, 프로그래머블 유동성, AI 관리 자산을 중심으로 구축될 것입니다. 지금 유연한 시스템을 구축하는 기관들은 이러한 기능들이 등장할 때 빠르게 적응할 수 있을 것입니다. 지연하는 기관들은 경쟁자들이 내일의 시장을 형성하는 동안 어제의 레일에 갇혀 있을 수 있습니다.
많은 경우 고객들은 자신의 거래가 토큰화된 자산이나 지갑을 통해 이루어진다는 것을 인식하지 못할 것입니다. 관행과 법적 프레임워크는 보이지 않게 작동할 것입니다. 그러나 고객들은 이점을 인식할 것입니다. 더 쉬운 투자 접근, 더 낮은 거래 비용, 더 빠른 처리입니다. 다른 경우, 디지털 자산은 다각화된 투자 포트폴리오에서 전략적 역할을 할 것입니다. 저금리 대출을 위한 담보로 사용될 뿐만 아니라, 자산 클래스, 지역, 리스크 프로필 전반에 걸쳐 노출을 확대하는 데 사용될 것입니다.
금융 포용성도 토큰화의 장기 비전에서 핵심입니다. 신흥시장의 투자자들은 과거에는 부유하거나 연결된 사람들에게만 제한되었던 글로벌 자산 클래스에 접근할 수 있게 될 것입니다. 중소기업은 더 쉽게 자금을 조달할 수 있고, 개인은 이전에는 불가능했던 방식으로 부를 축적할 수 있습니다. 토큰화는 단순히 금융을 더 효율적으로 만드는 것이 아닙니다. 더 접근 가능하고, 더 투명하며, 더 공정하게 만드는 것입니다.
한 산업 전문가는 "시장은 토큰화된 자산이 단순히 온체인에 존재하는 것에서 실제 경제 활동(담보, 무역금융 등)에 통합되는 것으로 전환하고 있다"고 말합니다. 토큰화는 더 이상 미래가 아닙니다. 지금 일어나고 있으며, 지금 움직이는 기관들이 다음 세대 금융의 작동 방식을 정의하고 있습니다.
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